Öz sermayeye serbest nakit akışını (FCFE) kullanarak, bir şirketin hissedarlara temettü ödeme, ek borç sağlama ve işletmeye yatırımı artırma yeteneğini ölçebilirsiniz. FCFE, hesaplanan işletme maliyetleri, vergiler, borç ödemeleri ve üretimi sürdürmek için gereken harcamalar düşüldükten sonra adi hissedarların kullanabileceği nakit parayı yansıtır. Bir şirketin FCFE'si, şirketin güçlü veya zayıf yönlerinin yanı sıra sürdürülebilir gelir elde etme yeteneğini tanımlayabilir. FCFE, şirketin nakit akışlarının doğru bir değerlendirmesini elde etmek için Bilanço veya Mali Durum Tablosundaki çeşitli hesapları inceleyerek hesaplanır.
Adım
Bölüm 1/2: FCFE'yi Anlamak
Adım 1. FCFE hesaplama girişlerinin temellerini öğrenin
FCFE sayılarını belirlemek için birkaç genel formül vardır, ancak bu formüller içinde, çeşitli analistler verileri yorumlarken hangi girdinin seçileceği konusunda tartışmışlardır. FCFE, giderler, ödemeler ve “üretimin devamı için gerekli giderler” düşüldükten sonra nakdi temsil ettiğinden, bu “giderlerin” hangilerinin sınıflandırıldığını belirlemeniz gerekir. Anlamayı kolaylaştırmak için hayatınızı bir örnek olarak düşünün..
- Örneğin, kişisel gelirinizi üç aylık bir dönem boyunca tablolaştırırsanız, üç ayda bir kazanç elde edersiniz. Şimdi, bu sürenin sonunda mevcut olan FCFE'yi bilmek istiyorsanız, gelirinizi giderlerinizden çıkaracağız.
- Kira ve ipotek ödemeleri, borç ödemeleri, vergiler ve benzeri giderler sabittir. Çalışmaya devam ederseniz, bu masraflar ödenmeye devam edecektir. Bu nedenle, geliri azaltmak için bu giderlerin dikkate alınması gerekir.
- Bununla birlikte, bazen bir hesap, belirli bir iş birimi için kâr kapasitesinin bir parçasıdır. İşin zor yanı, üretimi sürdürmek için “masraflara” odaklandığımız zamandır.
- Örneğin, spor salonu üyeliğinizin maliyetini hayal edin. Diş hekimiyseniz, spor salonunda egzersiz yapmak bir seçenektir, ancak kazanç potansiyeliniz üzerinde büyük bir etkisi olmayacaktır. Bununla birlikte, bir vücut geliştiriciyseniz, fitness merkezi üyeliği, potansiyel kazanma ile doğrudan ilişkilidir. Üyeliğiniz ödenmezse, geliriniz de düşme tehlikesiyle karşı karşıyadır. Bu nedenle, FCFE'nizin azalması için bu giderin gelirden bir kesinti olarak dikkate alınması gerekir.
Adım 2. Analistin rolünü anlayın
Analistler, şirket karlarını korumak ve/veya artırmak için yeniden yatırım maliyetlerinin ve sermayenin gerekli olup olmadığını belirler. Bu, veri analizini ve yaratıcı düşünmeyi içerir.
Örneğin, bir şirket ekipman alımlarını azaltırsa, kısa vadede giderler düşecek, ancak uzun vadede büyüme azalacak ve hatta ortadan kalkacaktır. İyi bir analist bunu da fark edecek ve yanıtlayacaktır. Muhtemelen şirketteki hisselerini satarak
Adım 3. FCFE formülünü öğrenin
FCFE'yi doğrudan veya dolaylı olarak hesaplamanın birkaç yolu vardır. Ancak en doğrudan formül şudur: = NI + NCC + Int x (1 – Vergi oranı) – FCInv – WCInv + Net borçlanma. Bu değişkenler aşağıdaki gibi açıklanacaktır.
- NI: Net Gelir (Net gelir). Bu, belirli bir hesap dönemi için tüm gelirler tüm giderler ve vergiler düşüldükten sonra şirketin toplam kârıdır.
- NCC: Nakit olmayan masraflar (Nakit olmayan masraflar). İlgili oldukları dönemde nakit ödeme gerektirmeyen gelir kesme giderleridir. Örneğin, önceki dönemdeki üretim maliyetleri nedeniyle cari dönemdeki amortisman gideri.
- Int: Faiz geliri (Faiz geliri). Bu gelir, sermaye borç veren tarafından alınır. Bu gelire borçludan kredi üzerinden alınan faiz dahildir. Bu değişken genellikle bir finans şirketini ifade eder.
- FCInv: Sabit Sermaye Harcamaları. Bunlar, örneğin bir nakliye şirketi için yeni gemilerin satın alınması gibi, operasyonları ve üretkenliği sürdürmek veya geliştirmek için ihtiyaç duyulan şirketler tarafından yapılan satın almalardır.
- WCInv: İşletme Sermayesi Yatırımı (İşletme Sermayesi Yatırımı). Bu rakam, şirketin dönen varlıklarının (nakit, stok ve alacaklar) kısa vadeli borçlarından (kısa vadeli borçlar ve ticari borçlar) çıkarılmasıyla bulunur. Bu rakam, şirketin vadesi gelen giderlerini ödeme kabiliyetini ölçecek ve yeniden yatırım yapmak ve işini büyütmek için mevcut nakit ve nakit benzerleri miktarını içerecektir.
- Net Borçlanma veya Net Krediler. Bu rakam, şirketin ödediği kredinin anapara tutarı ile aynı dönemde kullanmış olduğu kredi sayısı çıkarılarak hesaplanır. Diğer bir deyişle, Net Kredi = Kredi Tutarı – Ödenen Anapara Tutarı. Şirket, yapılan ödemelerden daha fazla kredi alırsa, hissedarlara vermek için daha fazla nakit mevcuttur.
Adım 4. FCFE kullanmanın ne zaman uygun olduğunu anlayın
FCFE her zaman en iyi analiz yöntemi değildir, ancak incelenen şirket için aşağıdakiler uygunsa nakit mevcudiyeti ve kullanımı hakkında bir fikir edinebilirsiniz:
- Şirket kar ediyor
- İstikrarlı şirket borcu
- Şirketin öz sermayesine değer vermeye odaklanırsınız.
Bölüm 2/2: FCFE'nin Hesaplanması
Adım 1. Şirket bilgilerini edinin
Halka açık şirketlerin gelir tabloları, nakit akış tabloları ve finansal durum tabloları, şirketlerin kendilerinden ve IDX gibi kuruluşlardan temin edilmelidir.
- Bu belgeler, FCFE'nin hesaplanması için en hayati bilgileri sağlayacaktır.
- Şirketin harcama modellerinin daha ayrıntılı bir resmini sağlamak için elde edilebilecek diğer bilgiler de analizin yapılmasında faydalı olacaktır.
Adım 2. Şirketin en son net gelirini bulun
Genellikle bu rakam gelir tablosunun altında bulunur.
Örneğin, ABC'nin net gelirinin 2.000.000 $ olduğunu varsayalım
Adım 3. Nakit olmayan giderleri ekleyin
Bu maliyetler, amortisman ve itfa payını içerir. Bu iki gider genellikle gelir tablosunda listelenir. Ancak, nakit akış tablosunda da bulunabilir. Bu gider karı azaltır, ancak nakdi azaltmaz.
- Bu giderler, fiili nakit harcamalarını yansıtmadıkları için eklenir ve bu nedenle bu fonlar teorik olarak hissedarlar için öz kaynak olarak hala mevcuttur.
- Diyelim ki ABC şirketinin bu yıl nakit olmayan harcamalarında 200.000.000$ var.
- 2.000.000.000 IDR + 200.000.000 IDR = 2.200.000.000 IDR
Adım 4. Sabit sermaye harcamalarını azaltın
Şirketin devam etmesi ve üretkenliğini (örneğin yeni ekipman) artırmak için ihtiyaç duyduğu giderleri azaltmalısınız.
- Şirketin nakit akım tablosundaki “sermaye harcaması” rakamını kullanarak rakamı tahmin edebilirsiniz.
- Diyelim ki ABC şirketinin sabit sermaye harcaması 400.000 dolar.
- 2.200.000.000 IDR - 400.000.000 IDR = 1.800.000.000 IDR.
Adım 5. İşletme sermayesi yatırım rakamını çıkarın
Her şirketin günlük operasyonları için fonu olmalıdır. Bu fon bir işletme sermayesi yatırımıdır. Bunu, şirketin en son finansal durum tablosunda yer alan dönen varlıklarını ve kısa vadeli yükümlülüklerini kullanarak tahmin edebilirsiniz.
- Şirketin dönen varlıklarını mevcut borçlarından çıkarın. Sonuçlar, şirketin hem beklenmedik hem de beklenmedik günlük harcamaları için ne kadar parası olduğunu gösterecek.
- Bu rakam, şirketin kısa vadeli finansal sağlığının bir ölçüsü olabilir. Pozitif işletme sermayesine sahip olmayan şirketler uzun ömürlü olma eğilimindedir.
- Öte yandan, aşırı işletme sermayesi verimsizlik belirtileri gösterir, bu da şirketin fazla fonlarını kârını artırmak için yatırmadığı anlamına gelir.
- Diyelim ki ABC şirketinin 200.000 $'lık bir işletme sermayesi yatırımı var.
- 1.800.000.000 IDR - 200.000.000 IDR = 1.600.000.000 IDR.
Adım 6. Net krediler ekleyin
Şirketin kredi vermesi nedeniyle sahip olduğu ek fonları ekleyin. Bu, aynı hesaplama döneminde yapılan kredi tutarından ödenen borç tutarının çıkarılmasıyla belirlenir.
- Hesaplamayı tamamlamak için şirketin finansal durum tablosundaki borç rakamlarını karşılaştırın. Dönem başında borçlu olunan tutarı dönem sonundaki sayıdan çıkarın. Pozitif sayı net borçlanmanın arttığını, negatif sayı ise net borçlanmanın azaldığını gösterir.
- Diyelim ki ABC şirketi bu yıl 500 milyon dolar borç aldı.
- 1.600.000.000 IDR + 500.000.000 IDR = 2.100.000.000 IDR
- Böylece, şirketin FCFE'si 2,1 milyar IDR'dir.
Adım 7. Sonuçlarınızı analiz edin
Bu hesaplamanın yapılmasının nedeni gerçeği yansıtmayan hesapları kaldırmaktır. Bu sonuçlar, gerçekte ne kadar nakit geldiğini ve gerçekte ne çıktığını belirlemenizi sağlar. Bu nedenle şirket yatırımcılarına verilebilecek fon miktarını öğrenebilirsiniz.
- Nitelikli analistler bu bilgiyi yanlış fiyatlandırılmış çiftleri tespit etmek için kullanabilir (örneğin, bir şirketin yatırımcılar tarafından aşırı mı yoksa düşük değerli mi olduğunu belirlemek) ve değerini buna göre ayarlayabilir.
- FCFE ile temettü ödeme oranı arasında devam eden bir uyumsuzluk olup olmadığına bakın. Bu, şirketin elinde analistin not etmesi gereken ek nakit mevcudiyetini gösterir. Bu olumlu bir sinyal olabilir, çünkü şirketin yatırım yapmak, geri alımları dağıtmak, temettüleri artırmak veya olası bir durgunluğa karşı korumak için fona/nakit sahibi olduğu anlamına gelir.
- Öte yandan, temettü FCFE'yi aşarsa, temettünün sürekliliği sorunlu olabilir.
